Dívida pública recua 3,6%, para R$ 2,04 trilhões

Num mês de grande turbulência no mercado financeiro, o estoque da dívida pública federal caiu R$ 76,5 bilhões em janeiro e fechou o mês em R$ 2,04 trilhões.

Apesar do recuo de 3,6% do endividamento interno e externo do governo federal parecer positivo num primeiro momento, o resultado refletiu as dificuldades do Tesouro Nacional em vender os títulos públicos por causa das incertezas em relação ao futuro da economia brasileira e de outros países emergentes diante da mudança da política monetária dos Estados Unidos e das turbulências cambiais na Argentina.

O clima de desconfiança com o País fez o Tesouro botar um pé no freio nas vendas e não referendar as taxas elevadas de juros que os investidores estavam pedindo para comprar os títulos do governo brasileiro. Também contribuiu para o resultado o vencimento de R$ 129,42 bilhões de títulos - o maior da história num único mês.

Com tantos títulos vencendo em meio à alta volatilidade e aversão a risco dos investidores, o Tesouro acabou retirando do mercado o volume recorde de R$ 100,1 bilhões de papéis. Essa é quantidade de títulos que venceram no mês e não foram refinanciados com a venda de novos papéis.

O impacto da correção dos juros no estoque da dívida atingiu a marca de R$ 23,60 bilhões no mês, o que evitou uma queda ainda maior da dívida. O custo está maior devido ao processo de alta da taxa Selic comandado pelo Banco Central e também pela piora das expectativas. No acumulado de 12 meses, o custo médio subiu de 11,32% para 11,61% ao ano em janeiro.

Segundo dados do Tesouro divulgados nesta terça-feira, 25, a dívida interna caiu 3,85% no mês passado, enquanto a dívida externa subiu 1,67%. O Tesouro vendeu R$ 35,3 bilhões. Apesar das dificuldades enfrentadas, o coordenador-geral da Dívida Pública do Tesouro, Fernando Garrido, considerou positivo o volume vendido - maior do que em muitos meses de 2013.

Ele lembrou que, no último leilão de venda de títulos de janeiro, o Tesouro vendeu menos do ofertado em resposta a um período de maior volatilidade do mercado. O objetivo do governo com essa estratégia, segundo ele, foi evitar adicionar mais volatilidade, o que levou o Tesouro a cancelar também no início de fevereiro um leilão de venda e realizar três leilões de recompra de papéis. Esses leilões funcionam como porta de saída para os investidores que quiserem se desfazer dos seus papéis.

Avaliação

"Se não há definição clara das taxas, se evita fazer a venda, por que podemos pagar mais do que seria justo?", afirmou Garrido sobre a estratégia. Ele considerou a política bem-sucedida e destacou, como exemplo, a taxa da LTN (título prefixado) com vencimento em 2018, que estava em 13,30% no último leilão de janeiro e caiu para 12,83% na semana passada. "A avaliação do mercado foi positiva no sentido de evitar adicionar volatilidade "

O coordenador destacou como positivo o aumento do prazo médio da dívida , que atingiu em janeiro o maior patamar da série histórica. O prazo médio passou de 4,18 anos em dezembro para 4,39 anos no mês passado. A parcela de títulos atrelados à taxa Selic subiu de 19,11% em dezembro para 20,32%.

Esses títulos trazem mais risco de financiamento da dívida no caso de alta dos juros. Já a participação de títulos prefixados caiu de 42,02% em dezembro para 38,68% em janeiro. Os títulos atrelados à inflação fecharam o mês passado em 36,36%, ante 34,53% do total da DPF em dezembro. O total de papéis corrigidos pela taxa de câmbio aumentou de 4,35% para 4,64% do total da dívida.